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住房企业面临偿债压力

2020-01-14 13:54 | 来源:证券日报 

经过一年紧张的融资环境,房地产行业终于迎来了海外债券发行的窗口。

1月10日,又有两支内资股宣布发行——美元徐汇控股集团和建业地产分别发行1.67亿美元和2亿美元优先票据,年利率分别为6%和7.25%。

今年房企海外融来势汹汹

据记者《证券日报》不完全统计,1月7日至1月10日,共有15家在港上市的内地住房企业发行了总额为61.92亿美元的美元融资计划,其中包括碧桂园、融创中国、凯撒集团等一些大型住房企业。根据这一计算,2020年前10天,房地产公司公布的海外融资规模分别超过了2019年和2018年海外融资总额的8%和12%,可谓险恶。

据彭博统计,根据BICS行业分类,中国房地产企业海外债券到期日将达到294.65亿美元,约合人民币2063亿元。中原地产首席分析师张大伟告诉《证券日报》记者,总体而言,房地产行业仍然资金紧张。由于海外负利率环境,美元融资成本最近大幅降低。为了应对未来的市场变化,房地产公司正抓紧窗口期,加快年初储备资金。他预测,继2019年创纪录的美元债务之后,2020年美元融资将继续保持高位。

发债利率分化仍是大趋势

2020年进入“借新还旧”阶段

“融资成本的降低与一些因素有关,如开放海外降息的主要渠道。从国内市场的角度来看,标准的降低也会对融资成本产生一定影响。”易居研究所智库中心研究主任严跃进(Yan跃进)在接受记者《证券日报》采访时表示,1月份窗口期间,住房公司正在积累海外债券,这表明审批过程加快,表明海外融资控制已经放松,随后在香港上市的住房公司的融资空间将会增加。

虽然发行债券的平均利率有所下降,但发行债券的利率差异仍然是一个普遍趋势。龙湖地产分别以3.375%和3.85%的超低年利率发行了价值2.5亿美元和4亿美元的优先票据,延续了一贯的低成本融资。目前,龙湖房地产是中国唯一一家获得三家国际信用评级机构投资级评级的民营住宅企业,融资成本与信用评级挂钩。相比之下,凯撒集团和金轮天地控股的债券发行成本略高,年利率分别为10.5%和12.95%。

张大伟告诉记者《证券日报》,对于经营稳定的企业,融资成本预计会继续下降,但对于杠杆率高的企业,融资压力最近有所增加。

事实上,由于金额有限,美元债务不是住房企业的主要资金来源。然而,2019年,各种国内融资渠道收紧,使得美元债券成为一些住房企业的重要补充。中原地产研究中心(Centaline Real Estate Research Center)的统计数据显示,去年2018年,住房企业海外融资仅为496亿美元,但2019年高达752亿美元,同比增长52%。

Kerry披露的数据显示,2019年,排名前11-30位的房地产公司国内债券发行规模同比下降46%,占全年债券发行总量的29%,高于2018年的40%。另一方面,海外债务规模同比增长80%,占比从2018年的25%上升至32%。这类住房企业在发行债券时表现出高杠杆和高利率。

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