家居巨头的房地产梦，高负债红星梅凯龙的千亿目标还在路上吗？"“红星威震天”如何结束债务取决于它自己的选择."
红星美凯龙因其高负债率而受到批评。
1月14日，红星美凯龙在上海清算所披露了2020年第一期中期票据。
招股说明书显示该中期票据的注册金额为20亿元。其中，本期发行额为5亿元，计划用于偿还发行人到期的银行贷款。本票据发行日期为2020年1月16日至1月17日，起息日期为2020年1月20日，票据期限为3年。
红星美凯龙计划筹集的20亿元中期票据中，10亿元已经成功发行。红星美凯龙表示，剩余的10亿元注册资金将用于偿还银行综合计息负债贷款。
值得一提的是，公告还披露了2019年至2023年的债务本金到期情况。
2020年，公司贷款到期日为26.67亿元，总债务到期日为59.13亿元。2021年到期债务总额为28亿元。2022年到期债务总额为39.25亿元。2023年到期债务总额为32.97亿元。
由此可见，未来四年，红星美凯龙的偿债压力将继续存在。
积极囤地，背负高负债的扩张
业内一些人认为红星美凯龙的高负债率与其红星房地产密不可分。
目测显示红星房地产隶属于重庆红星美凯龙企业发展有限公司(以下简称红星七发)。红星七发成立于2011年。其主要业务是投资、开发和经营商业综合体、委托管理商业资产和房地产开发。实际控制人是红星美凯龙控股集团。
与红星美凯龙的家居项目相比，其房地产项目略显低调。
但事实上，从2009年左右开始，红星美凯龙就开始涉足房地产开发业务。2016-2018两年，红星房地产合同销售额分别为137.14亿元、259.61亿元和405.08亿元，收入分别为56.41亿元、74.79亿元和82.53亿元。
红星房地产的扩张速度惊人。截至2018年底，红星房地产已经进入50多个城市。2018年，红星房地产的合同销售面积和合同销售额分别增长60.76%和56.03%。
值得注意的是，2018年红星发展期末总资产857.18亿元，负债总额超过781亿元，资产负债率达到91.19%。
根据红星美凯龙2018年年报，其投资性房地产公允价值变动收入为18.20亿元，占总利润的30.24%。作为一家大型家具店，该公司的投资性房地产约占其总资产的70%。
但2019年，红星房地产将继续频繁扩张其领域。截至2019年3月底，公司在建商业地产和住宅建设项目45个，可销售面积1293.18万平方米，销售面积541.4万平方米，剩余可销售面积779.04万平方米。
即使公司有足够的土地储备，红星房地产仍然积极地占有土地。布局的大小显而易见。
2019年3月，温州市中心区王千东街区正式挂牌出售。红星房地产与江西省国有企业资产管理(控股)有限公司、温州天智木业投资有限公司一起以16.27亿元的价格中标。
2019年4月，红星房地产公司旗下太原红星房地产开发有限公司以9.37亿元赢得太原SG-1912地块。
2019年7月，红星七发全资子公司在天津滨海新区中信生态城原旅游区获得综合住宅和商业服务用地，总价19.243亿元。
2019年10月29日，红星美凯龙在长沙市雨花区以24.8亿元拿下长沙市092地块。政府要求“开发和建设一个集中的商业购物中心，其中中标者拥有不低于10万平方米的可自我维持的商业面积
截至2019年3月底，红星美凯龙一年内到期的短期贷款和债务为99.58亿元，手头现金进一步减少至74.42亿元，无法再覆盖短期债务，缺口为25.16亿元。
2019年第三季度显示，红星商业公司负债总额为740.28亿元，较去年同期增加84.63亿元。
2019年5月，红星美凯龙收到上海证券交易所关于2018年度报告的事后调查函。上海证券交易所询问红星美凯龙的投资房地产、经营状况和财务信息。
询证函要求红星美凯龙披露投资性房地产的具体信息，不采用市场评估方法的原因，以及各种投资性房地产采用的评估技术，以说明投资性房地产评估的合理性。特别是红星美凯龙需要根据成本模型对投资性房地产进行计量，模拟对公司财务状况、资产负债和各项关键财务指标的影响。
红星美凯龙回复了关于其财务状况的询问，表示公司在2018年已经借款181.84亿元。截至2018年12月31日，公司短期贷款、长期贷款、应付债券及其他计息负债(包括一年内到期的长期贷款和应付债券)比上年增加43.97亿元，同比增长17%，财务支出增加4.01亿元，同比增长35%。
2019年4月15日，S&P发布评级公告，将红星美凯龙的主要信用评级从“BBB-”下调至“BB”。原因是公司流动性减弱，再融资风险增加，这或多或少与红星美凯龙旗下的红星房地产有关。然而，由于其经常收入将继续保持强劲，其评级前景仍然稳定。
坐三望一，千亿之路行之不易
然而，红星美凯龙的老板车建新仍然对红星房地产充满信心。
在2018年的“品牌大使签约大会”上，车建新宣布红星房地产公司正在向1000亿元的目标迈进。
一位不愿透露姓名的业内人士在接受《中国新闻周刊》记者采访时说:“100亿门槛、500亿门槛和1000亿门槛分别代表不同规模的层级。此前，红星房地产的年销售额一直在400亿元左右。此时，如果说500亿的门槛，仍然在可实现的范围内，也是红星房地产正式进入第二梯队的门槛。不过，红星现在谈论1000亿美元的规模目标还为时过早。”
上述专业人士坦言，在考虑如何高速发展的同时，红星房地产应该考虑母公司的可持续性和公司的硬件状况，如公司的人才储备和公司资产的现金流，还应该兼顾发展和质量。
2019年8月，红星房地产在山西晋中主办了红星田波开发项目，业主集体辩护。
项目业主向《山西青年报》记者汇报，红星田波小区存在一些问题，如车库漏水、积水、入口门与样板房不一致、厨房、卫生间地漏没有存水弯，甚至有水泥渣从梯子上掉下来。一些业主甚至在人民网的“领导留言板”上抱怨说红星田波购房过程不合理。合同规定，该房屋是在先前的房屋购买后购买的，但当房屋实际交付时，先付款，还签署了一些"霸王条款",如"房屋交付后不反对房屋质量"。
武汉阳逻红星田波甚至出现了精装收费和空白送货，一些车主损失了近20万元。
第三方平台上也有业主投诉，称重庆綦江红星国际广场小区的部分房屋在房屋移交后不久出现墙体裂缝等问题，导致根本没有房屋。
除了红星房地产的质量问题，其在三、四级城市的项目也很难清仓。
虽然红星房地产已经制定了公共关系
中国人民大学国家政策与战略研究所副所长、前住房和建设部研究中心主任秦红曾表示，三线、四线城市房价上涨的压力已经过去，但下一步是要面对房价在短时间内上涨过快、后续需求支撑乏力的问题。
这样的问题被抛到红星房地产的前面。红星房地产及其母公司红星美凯龙如何在当前高负债的情况下坚持1000亿的梦想，还有待时间的考验。中国新闻周刊