在国外发行债券原本是房地产融资最重要的手段之一。然而，最近海外资本市场的剧烈波动引发了中国美元债券的抛售，中国内地房地产公司发行美元债券的热情也大幅下降。Wind数据显示，截至公布之日，4月份内地房地产企业没有新的美元债务。
专家指出，海外资本市场的动荡基本上阻碍了内地房地产企业海外融资的可能性。预计在未来一段时间内，房地产企业海外融资将接近于零，少量融资也可能面临高房价的可能性。与此同时，国内监管层面仍可能对住房企业的融资政策保持边际宽松。
境内境外两重天
房地产公司已经有一段时间没有发行美元债券了。最后两次也发生在3月27日，当时新湖(BVI)2019控股有限公司(新湖财富以外的子公司)在新加坡交易所以11%的利率发行了2亿美元的债券，而亿达中国在新交易所以10%的利率发行了2.25亿美元的债券。
据风能统计，2020年1月，内地住房企业发行债务183.25亿美元，2月36.26亿美元，3月56.83亿美元，而截至4月份公布之日，内地住房企业没有发行新的美元债券。
外面的国家是荒芜的，但里面充满了兴奋。评级机构东方金城的统计显示，3月份沪深两市房地产公司国内债券发行和融资总额及银行间债券融资单月为919.32亿元，同比增长292.32%，同比增长74.14%。融资净额再次超过600亿元，为2016年底以来的最高水平。
前一段时间，吸引房地产公司兴趣的美元债务在这个时候并不甜蜜。原因还在于，3月中旬，房地产公司的美元债券市场波动剧烈，美国股市下跌，美国债券市场流动性紧张，海外融资需求转向国内。
另一方面，房地产企业的美元债务在2020年到期的压力相对较小，这也给了它们一些喘息的空间。根据广发证券分析师刘玉的计算，2020年3月至12月到期的金额占债务存量的12.06%。其中，禹州、恒大、华夏幸福、花季、当代置业、中海、龙狮2020年新发行的美元债券可抵欠款。绿地、绿城和雅高的美元债务缺口很大，从9亿美元到13亿美元不等。阳光城、龙光、徐汇和首创置业可以弥补美元债务缺口。
中原地产首席分析师张大伟认为，海外资本市场的动荡基本上阻碍了内地房地产企业海外融资的可能性。预计对一些房地产企业来说非常重要的海外融资在未来一段时间内将接近于零，少数融资也可能面临高价格的可能性。
专家：房企融资政策短期内仍将保持边际宽松
对于房地产公司来说，资本是生命线，尤其是在当前疫情笼罩在黑暗之中的时候。因此，抓住窗口期发行债券尤为重要。那么后续监管层面的住房企业融资政策会不会再次收紧？
东方金城房地产业资深分析师谢瑞向中信经纬记者指出，从稳定房地产市场发展的角度来看，预计未来的融资政策仍将在严格控制不炒房红线的基础上，强调对住房企业的政策扶持。短期内不太可能再次收紧，并将保持边缘和宽松。然而，从中期和长期来看，国家一级一再建议保持政策的连续性、一致性和稳定性。在坚持“房无投机”基调的背景下，住房企业的融资政策很难大幅度放松。
自疫情爆发以来，央行已多次释放流动性，这是货币里坡的反周期力量
2019年，房地产市场重组力度加大，全年有数百家房地产企业出具破产相关文件，洪钟控股、伊尹股份、怡和地产、国投、中国资本等五家房地产企业严重违约。
根据雪莉的分析，一方面，目前违约的房地产企业基本上都是小规模的区域性房地产企业，土地储备质量差，而项目集中在个别城市或个别项目，这些项目容易受到区域性政策冲击，从而对现金流产生较大影响。另一方面，该行业的杠杆率有所下降，而旅游业、豪华住宅和商业地产比重较高的房地产企业的还款速度一直很慢。与普通住宅房地产相比，旅游、豪宅和商业房地产的还款速度慢，资金占用大。当融资和控制政策收紧时，不可能快速出售还款或处置还款以缓解流动性压力。最后，多元化业务扩张、无序并购带来高风险，大量资本占用加速了偿付能力指标的恶化。
随着2020年下半年债务偿还高峰的临近，会有更多的房地产企业倒闭吗？天丰证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，在房地产公司违约或遭遇严重流动性困难之前，企业融资成本上升，融资难度加大，这体现在财务费用率上升，融资现金流恶化。流动性紧张，土地收购放缓，运营能力下降。从样本住房企业来看，短期现金债务的总体覆盖面相对较低，与经营现金流一样，在违约或危机发生前迅速下降。(中信经纬应用)