平安基金黄炜“泛消费泛科技”的主线

a股市场在2019年经历了起伏。上证综指收盘时同比上涨21.89%。今年，大型消费和科技成长型股票引领市场，而“精明货币”——名专业公共基金经理充分证明了他们的投资实力，并为投资者创造了可观的超额回报。据上海证券统计，2019年活跃股票基金的平均回报率为37.35%，远远超过上证综指。 2020年初，平安优势产业基金经理黄伟在接受《中国证券报》记者专访时表示，在消费升级和制造业升级的背景下，消费和技术创新是核心资产聚集的主要领域。然而，估价应该结合企业的成长空间动态考虑，“比昂贵更重要”。 “如果未来有很大的增长空间，即使目前的静态估值并不便宜，但从动态角度来看，它仍可能具有成本效益。”他说，在2020年，基于选择好公司的原则，我们将坚持“泛消费、泛技术”的主线，选择具有核心竞争力的股票。 深耕科技研究 黄炜以其专业背景和清晰的职业道路逐渐形成了系统的高管团队研究框架。“微电子学背景将真正帮助我建立一个研究框架，尤其是在理解TMT和其他行业方面。”黄伟的分析认为，高管团队行业的变化与技术创新密切相关。“与其他行业相比，由于技术的不断迭代更新，科技行业的发展将非常快。然而，从发展背景来看，该行业仍将遵循“先基础设施，后商业应用”的发展规律。" “科技创新通常始于硬件技术的突破。只有在数据传输和处理能力得到提高后，商业应用才会在应用端逐渐流行。这是科技产业发展的主要方向。”黄伟指出，根据近十年的投资和研究经验，随着移动通信技术从3G发展到5G，互联网数据量不仅在增加，而且数据处理的速度也会越来越快。各种商业应用，从移动互联网到云计算，到人工智能和物联网，都建立在这个基础上。 “与硬件设施相比，技术产业在互联网应用方面的形式将显得更加多样和丰富。”黄伟表示，智能手机兴起后，移动互联网上的智能应用迎来了一个快速发展的时期。不仅如此，随着数据采集能力的提高和处理端口的增加，移动支付、人工智能、传感终端和物联网逐渐从互联网应用领域衍生出来。 黄伟表示，市场对5G的商业应用充满期待(如物联网、远程医疗、人工智能等)。)。目前，5G在这些领域的应用渗透仍处于初级阶段。预计2020年市场将迎来5G转换的浪潮。此后，消费者端应用(如云游戏和车载互联网)和企业端应用(如物联网)都将逐步推广。然而，黄伟并没有忘记提到，无论是政府政策还是企业自身的布局，目前世界正在抢占5G应用的制高点。因此，5G创新的应用可能会加快步伐。例如，手机终端制造商急于引进新的机器来占领市场，市场的效率会越来越高。 “我相信随着互联网技术应用在各个领域的深入渗透，整个行业会变得越来越多样化。这不仅会带来源源不断的投资机会，也对基金经理的学习能力提出了更高的要求。” 黄伟指出，科技产业的结构并不像消费品那样相对稳定，因此科技类股的估值和股价波动将相对较大。因为科技产业的技术变革可能会非常快，所以会有新技术出现 黄伟表示，从中国快速增长的制造业来看，它通常拥有完整的产业链支撑和突出的人员成本优势(工人或工程师的奖金)。消费电子行业等典型代表，国内市场占全球市场的20%以上，催生了华为、小米、OPPO等具有全球竞争力的手机品牌，带动了上游零部件行业的快速发展，催生了全球最大的相机模块企业、最大的声学元件企业、最大的玻璃盖板企业等众多零部件企业。但是，随着这些零部件企业竞争力的增强，这一趋势将进一步推动终端品牌产品的升级，从而推动整个行业的升级和发展。 根据上述维度，许多其他制造领域也具有产业升级的潜力。黄伟指出，例如，产值较大的汽车行业也有类似手机行业的工人和工程师奖金。随着燃油汽车升级改造为新能源汽车，上游零部件的弱势地位将得到显著改善。以核心动力总成部件为例，正在从我国与国外差距巨大的发动机和变速箱向电池电控转变，而我国电池行业已经具有很强的竞争力，电控与电机的差距有望在未来缩小。这些上游产业链配套设施的逐步成熟，有望提升报废汽车品牌的竞争力，进一步推动行业升级发展。此外，中国近年来出台的一系列产业扶持政策也大力推动了一些高附加值产业的发展，其中最典型的就是半导体产业。作为行业的“心脏”，其突破有望提升许多下游行业的竞争力，具有战略意义。可以说，中国制造业正处于由大到强的阶段，这将给我们带来巨大的投资机会。 黄伟表示，从“泛科技”到“泛消费”，再到相关制造业升级红利覆盖的领域，越来越多的高质量企业已经成为中国的核心资产。“核心资产的具体内涵将随着时代和行业的变化而变化。例如，在十多年前的中国高速城市化阶段，钢铁、水泥和煤炭等资源资产是核心资产的主要类别之一。但现在，核心资产或多或少分布在消费和技术领域。”黄伟坦率地说。 基于以上分析，黄炜将主要布局线集中在泛消费和泛技术上。“消费升级和技术创新这两条轨道足够长，可以挑选出商业模式良好、竞争力强的目标。” 「过去，我们目睹家用电器及消费电子行业出现牛只。我相信这种养牛的机会会在更多的行业得到证实。我们的投资研究团队将继续密切研究和跟踪各个子行业，努力为投资者带来良好的投资回报。”黄伟说。 追求价值增长，挖掘优质股票 2019年，黄伟管理的许多产品获得了良好的超额回报。据海通证券统计，平安睿享娱乐的混合年收入为62.06%，过去三年为81.43%，在206个类似产品中排名第四。平安优势产业的综合年收入为63.45%，在同类产品中排名前7%。 我们取得上述优异成绩绝非偶然。记者通过查阅公共信息，发现多年前黄伟就把“泛消费、泛科技”作为投资的主线。然而，碰巧2019年将是消费和科技成长股的大年，黄伟多年的积累将产生丰硕的成果。 不管投资的主线或风格如何，市场一直在变化。然而，每个基金经理都有他或她自己的能力圈，并不是所有时候他或她都能达到与当前市场主线和风格完美契合的程度。市场上的热点总是有吸引力的，但黄伟说:“这个原则必须坚持。我们必须投资于能力圈。我们不能做我们不知道的事 如何选择一家能为投资组合获得超额回报的好公司？黄伟指出，从长远来看，该行业的增长将比估值更重要。“对于投资来说，第一步是判断该行业的繁荣周期有多长，然后看看具体公司的估值水平。一个好的公司绝对是前提。如果未来有很大的增长空间，即使目前的静态估值并不便宜，从动态角度来看，它也可能具有成本效益。股票估值应该结合增长空间动态考虑。”黄伟认为估值是一门艺术，很难用准确的数字来概括。“如果你对公司未来几年的发展有相当明确的预期，然后根据预期推回当前的性价比，这是一种更合适的方法，这就是性价比的动态估值判断。” 除了行业的成长和公司自身的估值之外，黄伟还提到，公司自身的护城河和竞争力不容忽视。“如果该行业高速增长，但竞争力不强，它既会上升，也会下降。相反，如果公司自身竞争力突出，护城河深，就能保持持续更好的盈利能力，那么就有机会获得超额回报。” 通过这套投资框架，黄伟在2019年分配了几只优质股票。根据该基金2019年第三季度的报告，他管理的安全娱乐和安全优势行业的许多主要股票今年上涨了100%以上。