建新基金2020年止盈止损策略大幅提升

回顾2019年，股市呈现明显的结构性特征，各板块大幅分化，经历大幅上涨的股票主要是估值变化造成的。因此，如何从2020年的现有市场中选择真正的长期质量目标是投资的关键。2020年，股息收益率高、估值低、净资产收益率因基本面改善而上升的行业股票，应该是2020年基金投资组合配置中一个更重要的难题。然而，止损和止损策略在投资组合股票的贝塔评估、估值风险敞口评估和未来股票回报率评估中可以发挥重要作用。 停止损益的根本目的是控制股票投资的退出。停止盈利是为了实现投资的浮动利润，防止未来投资下降。止损是为了实现投资损失，防止投资在未来进一步下降。止损策略在公共基金投资组合管理中的应用相当于基金投资组合的退出控制。一般来说，优化可以从两个层面进行。第一层是基础资产的优化。如果基金投资组合投资的个股具有持续稳定的收益趋势，那么个股的退出控制相对容易实现。因此，退出控制可以通过选择个股来实现；第二个层次是定时操作的优化。基金投资组合在不同的市场环境中面临不同的风险，因此可以通过调整投资组合对市场风险的敏感度来控制退出。 股票投资回报率是股票股息率和股票差价回报率的总和。如果以最终股价与初始股价之差为分子，以初始股价为分母，将股价差异收益率定义为分子与分母之比，并考虑最终估值相对于初始估值的变化，采用市盈率估值，则可以得到一个简单明了的公式:股票投资收益率等于股息率、估值变化率和净资产增长率之和。三者分为估值波动性和基本指标。其中，基本指标是股息收益率和净资产增长率，而净资产增长率是净资产收益率和股息保留率的乘积。 从以上可以推断，基金组合投资的个股的投资回报来源分为两部分:基本面指数和估值波动。因此，停止增益和停止损失也应该通过控制这两个部分的回扫来实现。 首先，在资产配置层面，我们可以选择未来基本面指标相对较强的个股。未来净资产的持续高回报是股票投资回报的一个极其重要的来源，而中长期估值波动的贡献几乎为零，这一点通过对历史数据的回顾性研究得到了证实。 其次，在时间层面，从历史经验数据来看，时间对公共资金回报率的贡献相对较小，但在短期内可能会产生较大影响。时机操作的本质是关注估值波动。即使不同的基金组合拥有相同的加权股本回报率，它们对市场的敏感度也是不同的。这种市场敏感度是贝塔系数，可以通过单只股票自身波动性与市场指数波动性的比率来衡量。如果可以判断未来市场指数将进入调整期，那么可以通过提前降低基金组合的总体β系数来降低组合对市场指数的敏感度，从而控制退出。例如，如果在投资组合β从1.5下降到0.8后市场指数下降10%，投资组合的退出也可以从15%下降到8%。 总的来说，控制退出有助于投资者分享基金投资的时间复利。只有控制退出，投资者才能真正获得基金投资的中长期回报，从而有效提高基金持有人的信心，促进公共基金行业的长期健康发展。退出能否得到控制是公共基金业需要改进的关键问题之一。在后续的管理运作中，建新基金将我