可转换债券的收益效应推高基金收益

新年伊始，可转换债券这一热门市场吸引了市场的关注。1月14日，日月可转债和振德可转债新上市，首日涨幅显著。除2只新债券外，自2020年以来，截至1月13日已有13只可转换债券相继上市，上市首日平均收益率为20.69%。得益于此，同期公共可转换债券基金也实现了2.37%的平均净增长率，远远超过其他类型债务基础的表现。业内人士认为，可转换债券目前仍具有较高的投资价值，但应注意价格持续上涨后可能出现的回调风险。 1月14日，日月可转换债券和振德可转换债券正式上市，开盘价分别为124.5元和123.98元。截至当日，日月可转换债券价格接近130元，达到129.5元。尽管镇德可转换债券的价格从开盘价下滑，但也收于119.33元。 事实上，除上述两种可转换债券外，自2020年以来，截至1月13日，共有13种可转换债券相继上市。从上市价格来看，13种可转换债券首日开盘价超过110元，其中120元中有8种，占总开盘价的60%以上。截至首日收盘，上述可转换债券中涨幅最高的领先可转换债券上涨33.36%，涨幅最低的华丰可转换债券也上涨13.06%，平均涨幅约为20.69%。换句话说，如果一些投资者在不久的将来已经签署了其中一种可转换债券，即10种债券，那么上市第一天的回报率可以达到130元-330元左右。 得益于可转换债券价格的良好表现，可转换债券基金在公开发行基金市场的收益率近期也大幅上升。根据东方财富选择(Eastern Fortune Choice)数据，截至1月13日，可以计数的41只可转换债券基金(股票单独计算，下同)自年初以来，在9个交易日内实现了2.37%的平均净增长率。大成可转换债券增持债券、鹏华可转换债券和华夏可转换债券增持债券3种产品的收益率均超过4%。相比之下，同期长期纯债券基金和短期纯债券基金等债券产品的平均收益率不到0.25%。 北京一位市场分析师指出，可转换债券兼具“股权”和“债务”的特征，以及对未来股票市场相对乐观的态度，这也是可转换债券市场最近变得如此火爆的原因。目前，可转换债券仍然具有很高的投资价值。 鹏华可转换债券基金经理王士谦(音)也认为，目前是发行可转换债券的好时机。首先，可转换债券价格的核心驱动力来自正股票价格的变化，可转换债券价格的波动方向与股票大致相同。目前，股票市场的整体估值处于历史低位。随着企业利润逐渐触底反弹，股市有更多上升空间，可转换债券也将上升。另一方面，可转换债券的估值水平将影响可转换债券的表现。目前可转换债券市场估值水平接近历史中位数，跟随正股上涨的灵活性仍然良好。 然而，一些业内人士表示，市场仍需关注可能的回调风险。据上海一家中型基金公司的固定收益部门称，2019年大幅上涨后，目前的可转换债券市场处于右侧，整体估值水平呈现出不断分化的趋势，继续依赖估值上涨的空间相对有限。同时，目前可转换债券市场的整体价格水平暗示了对股票市场的相对乐观的预期，其未来走势更依赖于股票市场的表现。 根据东方财富选择公司的数据，在过去的2019年，可转换债券基金占据了前10大债券基金，年回报率超过30%。其中，表现最好的南方西苑可转换债券的净值增长率高达38.95%，华宝可转换债券、汇天府可转换债券A等10多家可转换债券基金的收益率也达到30%以上。 此外，王士倩还