南方基金毛伟聚焦2020年利润增长

2019年，公共基金再次反映了专业投资的价值，为投资者创造了超过市场的回报。南方基金权益研究部总经理毛伟管理的四只基金、——南方现代教育、南方医药保健组合、南方科技创新、南方信息创新在2019年均取得显著成绩。在最近一次关于“迎接2020年和为股权投资新机遇做准备”的南方论坛上，毛伟认为，2019年市场上涨的很大一部分是由于估值修复。很难预计2020年股票估值会进一步上升，因为仍然没有地方可以看到估值机会在哪里出现泡沫，但2020年利润增长仍有可能实现。2020年市场利润可能会略有增加。不包括金融业，整体利润增长将在10%以内。如果估值不缩水，市场可能会上涨与整体利润大致相同的数额。然而，一些估值相对较低的行业，如银行和公用事业，可能仍有一定的估值修复空间。 根据毛伟的分析，从宏观角度来看，2020年经济将面临一定的下行压力，预计2020年将采取相对宽松的货币政策。去年生猪价格大幅上涨后，市场对宽松的货币政策产生了一些争议，但今年元旦的下跌让央行向市场传递了信心，至少此时货币政策转向的可能性不是特别大。 在财政政策方面，从推动中国经济的“三驾马车”来看，毛伟认为，目前相对较大的机遇来自基础设施。从目前发行特种债券的速度和规模来看，地方政府有投资基础设施的预算和意愿。因此，2020年应该有一定的基础设施建设空间。机遇主要在于以5G设备为代表的传统基础设施和“新基础设施”。 另一个是先进制造业。传统制造业的利润刚刚开始复苏。传统制造业的投资增长可能会稳定在底部，并略有增加。“从高端制造业的角度来看，我们面临许多有待填补的缺口。我们还在许多领域的基础研究上取得了突破。2020年，许多高端先进制造业的投资增长率将相对较高。”毛伟说。 市场上对“技术消费”的一致预期会不会过于拥挤？根据毛伟的分析，如果“科技消费”的结构预期是错误的，要么市场暴跌，要么市场飙升，但从估值水平与股票和债券收益率的比较来看，市场暴跌的可能性极小。毛伟仍对2019年大幅上涨的白酒持乐观态度。"从长远来看，这个行业仍然具有很好的投资价值." 在他看来，白酒仍然是毛利率极高的行业，在中国很难找到，毛利率高的行业相对稳定，尤其是高端白酒，品牌价值大，市场替代性相对较弱。从三至五年的时间维度来看，很难看出这种产业格局会发生显著变化。 至于公司，毛伟认为区别会比较大，领先公司可能有能力持续赢得市场。因为“蛋糕”的扩张会随着经济增长率的下降而放缓，领先企业在分割“蛋糕”的过程中肯定能够进一步增加其份额，因为它们具有更好的成本优势。他们的利润增长预计将超过其行业和市场的整体利润增长。因此，领先公司仍然有很大的机会全年赢得他们的行业或市场。 至于2020年可能出现的风险，毛伟还提醒说，2020年是一个充满期待的年份，因此可能存在以大幅度上升周期步入太空的风险。第二是猪肉价格大幅上涨带来的通胀风险。此外，还应关注黑天鹅的海外情况。"但对该基金和大多数投资者来说，更重要的是应对它." (资料来源:红堪财经)