上证指数第44次3000点，卒于2019年12月23日，历时6天。
今天在跌破3000点之际，我们来点正能量——谈谈“春季躁动”。
每到岁末年初，A股市场便对“春季躁动”非常期盼。
因为无论之前之后的股市表现如何，在每年春季总有一些投资机会，让投资者躁动。离我们最近一次即2019年的“春季躁动”，让不少小伙伴记忆犹新。
来看一组数据统计：
1、2000年以来A股春季上涨频率达70%
中信证券将每年春节假期后到3月底的这段时间定义为“春季”。
2000年以来的20年里，代表全体A股的万得全A指数的上涨年份为10年，上涨频率为50%，涨跌各半；
而在春节后至3月底上涨的年份为14年，上涨频率为70%，表现明显好于全年。
A股在春季上涨频率明显高于全年
中小创的春季躁动更明显。
中小板指在最近的14年里，在春节后至3月底上涨了11次，上涨频率78.57%；
创业板指在最近的9年里，在春节后至3月底上涨7次，上涨频率77.78%。
2、近15年A股2月份上涨频率87%
在“春季躁动”里，2月份是表现最好的。
2005年至2019年，万得全A在2月份上涨的年份占比87%，只在2016年和2018年出现下跌，平均涨幅最高，标准差最小，胜率很高。
历年2月涨跌年份数量对比(2005年~2019年)[center]
从涨幅来看，万得全A在2月份的涨幅均值为4.16%，中位数为3.29%，远超1.06%的月均涨幅。
同时，2月份涨幅的标准差在1~4月中最小，说明波动较小、整体胜率较高。
3、有色、农林牧渔、汽车在“春季躁动”表现突出
哪些行业板块在“春季躁动”中表现更好呢？
广发证券以2月1日为界，统计了2000年至2018年期间，2月1日之前一月、两周、一周和2月1日之后一月、两周、一周，申万各一级行业指数的表现。
可以很明显看到，无论是一月、两周、一周，2月1日之后明显比2月1日之前表现更好。
从平均涨幅来看，综合、有色、农林牧渔、汽车的表现最好。
知其然也要知其所以然。
“春季躁动”如此频繁地发生，是有原因的：
一季度往往政策面平稳，资金面充裕，这是“春季躁动”频繁上演的主要原因。
所以，“春季躁动”不仅仅是一个简单的统计现象，背后有其发生的必然因素。
当然，“春季躁动”在历史上发生的频率较高，但并不是每一年都会发生。
那么，明年会出现“春季躁动”吗？
首先，有一个数据需要注意——2020年1月，限售股解禁市值为6866亿元，为2015年6月以来的最高值。
A股各月份解禁市值预估
2010年以来，A股有过3次天量解禁：
第一次为2010年11月，解禁市值2.35万亿元，当月万得全A下跌4.25%；
第二次为2013年7月，解禁市值7439亿元，当月万得全A上涨3.76%，但前月大跌15%；
第三次为2015年6月，解禁市值7675亿元，当月万得全A下跌10.52%。
所以，面对即将到来的解禁压力，近期或许该适当保持谨慎。
不过，不论从经济基本面、货币政策还是流动性来看，都没有特别悲观的理由。随着解禁压力缓解，A股有望迎来“春季躁动”。
最后，照例附上各大券商首席的最新观点：
海通证券荀玉根：春季行情已在路上
牛市中的春季行情涨幅更大，如06、09年初，春季行情的压力位是牛市启动前熊市最后一跌的高点。
本次春季行情已在路上，未来演变为牛市3浪的动力：企业利润同比回升和资产配置偏向股市。
春季行情阶段低估值高股息的银行地产及有弹性的券商占优，着眼2020年全年，利润增速更快的科技和券商更好。
《牛市中的春季行情》，20191222
申万宏源王胜：春季行情的逻辑基础已基本夯实
中央经济工作会议提供了可以线性外推的政策改善，外部谈判达成第一阶段协议排除了重要的下行风险，2020年春季行情的逻辑基础已基本夯实。
短期赚钱效应快速扩散，短期性价比不足的问题客观存在，休息一下再出发是健康的节奏。
“科技+顺周期”是“若有回调，敢于布局”的方向，继续坚守，以不变应万变。
《春季行情的逻辑基础已基本夯实》，20191222
中金公司王汉锋：短线有调整，对后市保持积极
虽然在经历了几周连涨后，不排除短线市场或有波动和调整，但我们继续维持对后市相对积极的看法：
1)经济初现边际回暖迹象；2)内外部不确定性有所下降；3)各项改革预期对资本市场整体影响偏积极。4)海外资金净流入趋势仍在延续。
《内外部环境对股市依然有利》，20191222
中信证券秦培景：春节前A股波动区间有限
12月行情只是2020年“小康牛”的预演，基本面预期改善抬高了市场底部，但牛市不会一蹴而就，需要注意节奏：
外资流入趋缓，解禁高峰与减持阴霾压制下，预计春节前A股波动区间有限，市场风格将更偏向金融和消费蓝筹。
策略上调仓依然优于加仓，建议把握风格切换，聚焦3条主线：
大金融板块中的地产和银行；
大消费板块中的家电和汽车零部件；
周期板块中的重卡、水泥、工程机械。
《风格转换，积极调仓》，20191222
主要参考资料：
中信证券《明年“春季躁动”行情怎么看？》，20191220
广发证券《高点出现的两个经验特征》，20191222
(文章来源：融通基金)
今天在跌破3000点之际，我们来点正能量——谈谈“春季躁动”。
每到岁末年初，A股市场便对“春季躁动”非常期盼。
因为无论之前之后的股市表现如何，在每年春季总有一些投资机会，让投资者躁动。离我们最近一次即2019年的“春季躁动”，让不少小伙伴记忆犹新。
来看一组数据统计：
1、2000年以来A股春季上涨频率达70%
中信证券将每年春节假期后到3月底的这段时间定义为“春季”。
2000年以来的20年里，代表全体A股的万得全A指数的上涨年份为10年，上涨频率为50%，涨跌各半；
而在春节后至3月底上涨的年份为14年，上涨频率为70%，表现明显好于全年。
中小创的春季躁动更明显。
中小板指在最近的14年里，在春节后至3月底上涨了11次，上涨频率78.57%；
创业板指在最近的9年里，在春节后至3月底上涨7次，上涨频率77.78%。
2、近15年A股2月份上涨频率87%
在“春季躁动”里，2月份是表现最好的。
2005年至2019年，万得全A在2月份上涨的年份占比87%，只在2016年和2018年出现下跌，平均涨幅最高，标准差最小，胜率很高。
从涨幅来看，万得全A在2月份的涨幅均值为4.16%，中位数为3.29%，远超1.06%的月均涨幅。
同时，2月份涨幅的标准差在1~4月中最小，说明波动较小、整体胜率较高。
3、有色、农林牧渔、汽车在“春季躁动”表现突出
哪些行业板块在“春季躁动”中表现更好呢？
广发证券以2月1日为界，统计了2000年至2018年期间，2月1日之前一月、两周、一周和2月1日之后一月、两周、一周，申万各一级行业指数的表现。
可以很明显看到，无论是一月、两周、一周，2月1日之后明显比2月1日之前表现更好。
从平均涨幅来看，综合、有色、农林牧渔、汽车的表现最好。
知其然也要知其所以然。
“春季躁动”如此频繁地发生，是有原因的：
一季度往往政策面平稳，资金面充裕，这是“春季躁动”频繁上演的主要原因。
所以，“春季躁动”不仅仅是一个简单的统计现象，背后有其发生的必然因素。
当然，“春季躁动”在历史上发生的频率较高，但并不是每一年都会发生。
那么，明年会出现“春季躁动”吗？
首先，有一个数据需要注意——2020年1月，限售股解禁市值为6866亿元，为2015年6月以来的最高值。
2010年以来，A股有过3次天量解禁：
第一次为2010年11月，解禁市值2.35万亿元，当月万得全A下跌4.25%；
第二次为2013年7月，解禁市值7439亿元，当月万得全A上涨3.76%，但前月大跌15%；
第三次为2015年6月，解禁市值7675亿元，当月万得全A下跌10.52%。
所以，面对即将到来的解禁压力，近期或许该适当保持谨慎。
不过，不论从经济基本面、货币政策还是流动性来看，都没有特别悲观的理由。随着解禁压力缓解，A股有望迎来“春季躁动”。
最后，照例附上各大券商首席的最新观点：
海通证券荀玉根：春季行情已在路上
牛市中的春季行情涨幅更大，如06、09年初，春季行情的压力位是牛市启动前熊市最后一跌的高点。
本次春季行情已在路上，未来演变为牛市3浪的动力：企业利润同比回升和资产配置偏向股市。
春季行情阶段低估值高股息的银行地产及有弹性的券商占优，着眼2020年全年，利润增速更快的科技和券商更好。
《牛市中的春季行情》，20191222
申万宏源王胜：春季行情的逻辑基础已基本夯实
中央经济工作会议提供了可以线性外推的政策改善，外部谈判达成第一阶段协议排除了重要的下行风险，2020年春季行情的逻辑基础已基本夯实。
短期赚钱效应快速扩散，短期性价比不足的问题客观存在，休息一下再出发是健康的节奏。
“科技+顺周期”是“若有回调，敢于布局”的方向，继续坚守，以不变应万变。
《春季行情的逻辑基础已基本夯实》，20191222
中金公司王汉锋：短线有调整，对后市保持积极
虽然在经历了几周连涨后，不排除短线市场或有波动和调整，但我们继续维持对后市相对积极的看法：
1)经济初现边际回暖迹象；2)内外部不确定性有所下降；3)各项改革预期对资本市场整体影响偏积极。4)海外资金净流入趋势仍在延续。
《内外部环境对股市依然有利》，20191222
中信证券秦培景：春节前A股波动区间有限
12月行情只是2020年“小康牛”的预演，基本面预期改善抬高了市场底部，但牛市不会一蹴而就，需要注意节奏：
外资流入趋缓，解禁高峰与减持阴霾压制下，预计春节前A股波动区间有限，市场风格将更偏向金融和消费蓝筹。
策略上调仓依然优于加仓，建议把握风格切换，聚焦3条主线：
大金融板块中的地产和银行；
大消费板块中的家电和汽车零部件；
周期板块中的重卡、水泥、工程机械。
《风格转换，积极调仓》，20191222
主要参考资料：
中信证券《明年“春季躁动”行情怎么看？》，20191220
广发证券《高点出现的两个经验特征》，20191222
(文章来源：融通基金)