万元基金关于央行第四季度货币政策下调审批和例会的意见

央行将总体目标下调0.5个百分点，释放8000亿元人民币，略高于市场预期。 2020年1月1日，央行官方网站宣布，决定于2020年1月6日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。这是一个全面的削减，释放了8000多亿元的长期资金。此次央行降级是落实李克强总理2019年12月23日在成都发表的声明，“国家将进一步研究并采取降级和定向降级、再融资和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本”。在失去上周末的降息后，市场普遍预期将降息推迟到本周末或下周末。 央行有三个降低标准的意图。一是在LPR股改条件下，适当补偿银行利益。这一降低标准将有助于缓解压力。第二是稳定增长和与发行特别债券的协调，特别债券迫在眉睫，流动性缺口很大。央行此时的降息有利于满足“六个稳定”和年初的需求。三是在春节前保持流动性和其他意图的稳定。春节前这一差距很大，这也是市场普遍预期1月份会有所下降的原因。 在1日发布的第四季度货币政策例会上，央行明确表示:“稳健的货币政策应灵活适度，运用多种货币政策工具，保持合理充足的流动性，大力疏通货币政策传导渠道，降低社会融资成本，坚持市场化改革，促进实际利率水平大幅下降，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业和民营企业的支持力度”。这表明，货币政策方向在某一阶段仍然非常明确，甚至可能有进一步放松的迹象。广泛的货币和降低成本的明显意图阻碍了利率的上升空间。 流动性是安全的，这保持了股票市场在春天躁动不安，债券市场剧烈波动的观点。当前的宏观环境对整体股市有利。首先，12月份的采购经理人指数为50.2，继续超过市场预期，并显示出经济稳定的迹象。其次，自9月份以来，央行一直在发出降息信号。第三，外部协议已经达成，可能在本月签署。我们坚持11月底和12月初提出的观点，即春季股市动荡不安。债券市场预计将被冲击所主导。一方面，央行宽松的指导是明确的，年初的配置权力是强大的。另一方面，由于经济预期修复导致的风险资产的增加也构成了一定的约束。因此，利率预计将大幅波动。央行削减成本的取向阻碍了上升空间，价格下跌时购买的配置思路保持不变。 (来源:万家基金)