关注中短期债务基金的配置价值

原标题:关注中短期债务基金的配置价值 自2019年8月以来，债券市场整体呈现震荡调整模式。中国10年期国债到期收益率从8月份的约3%的低点飙升至2020年1月3日的3.14%(下同)，同期为3.31%的高点。与此同时，根据2020年债券市场策略展望报告中的声明，大多数证券公司认为，2020年债券市场总体上将保持振荡模式。在此背景下，笔者将向投资者介绍33，354只短期债券基金，这是一种基金类型，以把握不确定性回报的确定性。 短期和中期债券基金通常是债券型基金，主要投资于期限较短的债券和货币市场工具。他们投资组合的期限在三年以内(期限通常可以理解为债券的剩余期限。债券期限越长，价格变化对利率变化越敏感)。 中短期债务基金可以通过基金名称和投资范围来确定。此类基金名称通常包含“超短期债务”、“短期债务”或“短期和中期债务”等词。同时，投资范围将普遍明确规定“中短期债券”的投资比例不得低于非现金资产的80%。根据“中短期债务”的不同定义，可以进一步分为超短债务基金、短债务基金和中短期债务基金(以下类型)。一般来说，超短期债券基金主要投资剩余期限不超过270天的债券资产，短期债券基金主要投资剩余期限不超过397天(含)的债券资产，中短期债券基金(子类型)主要投资剩余期限不超过3年的债券资产。 根据上述认定方法，全市共有短期债务资金106只，资金规模1563亿元。其中，分别于2018年和2019年设立了31个和72个，这表明短期债务基金的数量在过去两年迅速增加。然而，从规模上看，中国短期债券基金在经历了2018年的大幅增长后增速放缓，2019年的增幅仅为7.12%。根据投资债券剩余期限，超短期债券基金、短期债券基金和中短期债券基金(子类型)数量分别为6、42和58只，基金规模分别为248亿元、644亿元和670亿元。 作为近两年流行的一种基金，中短期债务基金有什么配置价值？ 首先，短期和中期债券基金可以在动荡的市场或熊市中获得相对稳定的回报。由于大多数短期和中期债务基金成立于2018年和2019年，因此可用于业绩回溯的样本较少。因此，以沪深证券交易所和银行间市场上市的剩余期限分别为1-3年、3-7年和7-10年的国债、金融债券和公司债券组成的中国证券3号债券、中国证券7号债券和中国证券10号债券为例。其中，中国证监会3级债务指数在一定程度上可以代表中短期债务基金的表现。从波动性来看，2019年中国证监会3债指数的年化波动性为0.59%，明显低于中国证监会7债指数和中国证监会10债指数1.22%和2.04%的水平。从收益来看，在债券熊市中，中短期债券的表现相对稳定。例如，2017年，10年期中期债券到期收益率从年初的3.01%快速上升至年底的3.88%。这是很长的路要走。中国证监会3号债券指数的年收益率为2.22%，比中国证监会7号债券指数和中国证监会10号债券指数分别高出1.97和5.66个百分点。然而，在债券牛市中，短期和中期债券的收益率总体良好。例如，2018年中国证监会3号债券的年收益率为6.67%，分别比中国证监会7号债券和中国证监会10号债券低1.73%和4.57个百分点。 其次， 对于基金的选择，对于基金业绩和稳定性的评价具有一定的参考意义。但是，由于近70%的中短期债券基金成立不到一年，评估间隔相对较短，建议投资者从基金经理和基金经理的角度选择具有较强固定收益管理能力的经理或基金经理旗下的产品，并根据基金投资范围和赎回率安排等合同条款选择适合他们的产品。