浙商基金2020年是金融房地产行业的春天吗

浙商基金认为，在本轮市场反弹过程中，它继续对未来市场的整体贝塔和市场头寸持中性观点。短期市场波动可能会进一步放大，但由于重股的年间估值转换，市场头寸中心得到了强有力的支撑，甚至上涨缓慢。目前，大型金融部门的保险成本效益最好，其次是银行证券交易商。 2020年初，随着央行宣布全面降息、市场流动性增加、政策预期进一步改善以及经济数据预期改善，金融房地产预计将进入估值修复阶段。目前，金融和房地产行业正处于低估值、高分红阶段，大量中小住宅企业被淘汰，行业集中度提高，主导利润大幅提高，配置价值进一步凸显。 频繁的优惠政策有利于估值修复。 年初，央行将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。这一削减是全面削减，反映了逆周期调整，释放了8000多亿元的长期资金，有效增加了金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低了金融机构支持实体经济的资金成本。银行、房地产、经纪等行业的正利率敏感性。 减持后，市场整体流动性处于宽松区间。稳定的增长政策和措施，加上2020年发行第一批800多亿元人民币的特殊债券，使得投资者对经济基本面的预期在数据缺口期间继续发酵。市场条件受到基本预期的催化，并受到流动性和市场情绪的积极推动。从防御到攻击，积极行动是目前投资者的唯一选择。 金融房地产属于“核心资产”中估值偏低的领先者，具有“周期价值”的特点。这也使得金融房地产市场有机会提高估值。对定居点的重叠限制将完全放松，300万以下的城市将取消限制，这也将有助于修复金融和房地产行业的估值。 估值低、股息高、业绩稳定、分配机会好 目前，房地产行业正处于估值低、股息高的阶段。2019年主要住宅企业的平均预期市盈率仅为6倍左右。向下估值空间相对较小，向上估值空间和概率相对较大。房地产行业在采取主动降低杠杆后，放缓了扩张速度，并开始整体增加股息。目前，住房龙头企业的股息率已达到4.5%。 在流动性和需求侧政策的共振下，房地产行业可以退出估值和修复市场。领先住宅企业的销售、征地和融资集中度仍在进一步提高。领先优势正在进一步凸显。我们认为，房地产行业的低估值、稳定的业绩增长和高股息收益率可以创造良好的分配机会。 房地产调控政策幅度放宽，龙头企业越来越强。 目前，一线城市房价逐月下跌，二线和三线城市房价逐月同比双双下跌，房地产市场持续降温，住房投机的重点是防止房地产市场大幅上涨。在当前经济下行压力和房价、地价稳定的情况下，进一步收紧房地产政策的调控意义不大。 尽管从长远来看，房地产行业可能会继续承受压力，但至少在未来六个月内，房地产销售不会大幅下降。房地产股地位持续回落，低配置率继续扩大，但主导配置保持稳定，中小住房企业分化加剧。随着大量中小住宅企业的淘汰，产业集中度的不断提高，主导利润的明显提高，房地产行业的突出决定性优势，以及房地产市场的全面回升