广发基金罗国庆芯片半导体行业还能投资吗

2019年，科技股相对明显上涨。你认为科技股票市场会在2020年继续吗？我可以投资哪个方向？ 罗国庆:2019年5G的商业化和政府从产业层面对自主创新的支持推动了科技股的上涨，2020年投资可以沿着这两条路线继续。具体的投资方向可以集中于领先的科技企业，这些企业将受益于领先制造企业的产业链转移到中国所带来的繁荣大幅增加的机会。预计领先公司的业绩将在2019年第四季度和2020年上半年大幅提升。另一个投资方向是5G手机和消费电子产业链的机遇。2019年是5G建设的第一年。产业链的推动力将在2020年得到体现。相关企业的利润预计将在2020年开始高速增长。从硬件角度来看，5G手机交换和相关消费电子行业的升级将推动芯片需求的增长。在软件方面，媒体部门也将从5G应用的登陆中受益，并获得更好的发展。因此，可以从上述方面进行投资。 你认为投资科技股时应该关注的关键指标是什么？ 罗国庆:科技股是典型的成长股。由于企业正处于高速增长期，盈利模式不稳定，因此需要更多地关注企业的成长能力，而不是盈利能力。因此，有必要关注业务收入增长率和净利润等增长指标。 另一个重要指标是研发投资。长期研发或技术投资可以使企业积累技术优势，增强竞争力，提高行业门槛。以华为为例。R&D的长期投资创造了该行业无可争议的竞争力，使其从一家不知名的公司成长为全球科技巨头。 此外，主导作用可以更好地体现在科技产业中。在规模效应的影响下，市场价值较大的龙头企业有望巩固其护城河，扩大市场份额，进而获得更好的市场绩效。 在科技相关企业中，你认为哪个行业值得投资？ 罗国庆:薯片被誉为现代工业的食品。无论是小如家用电器、手机、汽车，还是大如火箭、卫星、飞机，现代工业的各个方面都离不开半导体芯片工业。目前，芯片半导体行业的繁荣正在上升。自我控制带来发展机遇。芯片半导体行业乐观观点的主要逻辑如下: 首先，芯片行业保持了较高的增长率，中国芯片半导体销售额以25.03%的复合年增长率增长。这主要是因为中国已经成为世界上最大的半导体消费市场。其在个人电脑、智能手机等领域强大的整体组装和制造能力，使中国成为全球最大的半导体消费市场，占全球总量的33%，比第二位高出11个百分点。 其次，得益于整个电子行业的高度繁荣，该行业的繁荣程度有所提高。国内外晶圆充满动力，导致产能不足，甚至一些制造商将订单外包。此外，5G应用、人工智能、无人驾驶汽车等应用正在经历快速发展。市场预计，2020年仅5G智能手机的出货量将达到3亿部，给芯片行业带来巨大增长。 最后，自我控制带来发展机遇。在政策方面，2018年中国半导体集成电路的自给率将仅为15%。中国也不断出台支持芯片半导体产业的政策。目标是在2020年达到40%的自给自足率，在2050年达到50%。未来发展空间很大。在资本层面，2014年9月成立的大型基金第一阶段在芯片行业投资1387亿元。大型基金利用当地资金，芯片行业正进入一个密集投资时期。在市场环境层面，内地建厂的趋势为半导体设备提供了巨大的市场空间 2.个股的平均市值不同。截至2019年12月31日，中国芯片指数股票的平均市值为332亿元，中国半导体股票的平均市值为180亿元，均指半导体股票的平均市值为201亿元。中国芯片产业显示出较好的领先效应。 与其他指数相比，该指数有什么优点？ 罗国庆:首先，芯片行业的利润结构呈倒金字塔形。随着芯片性能的快速提高，芯片产业已经成为单价高、利润率高、出货量大的技术最先进的产品，是最具成本效益的产品。新进入者失去了“以低成本优势抢占低端市场，获取利润，逐步发展壮大”的机会。倒金字塔结构有利于主导产业的发展，主导企业的技术壁垒和竞争优势将更加突出。 作为“芯片领先”指数，国家认证芯片指数未来将继续受益于芯片行业倒金字塔利润结构带来的领先溢价。 其次，芯片指数的优势还体现在大基金持股比例高和成份股质量优异。截至12月31日，大型基金持有国家认证芯片40%的成份股和50.42%的权重，高于其他类似指标。此外，其成份股质量好，“领先效应”甚至更好。其中，净利润增幅超过30%的股票占该指数的64%，从而推动该指数表现更好。 最后，国家认证芯片指数的相关组成部分受益于国家政策、资金和市场环境的支持。半导体芯片行业繁荣程度高，将比其他行业的上市公司有更大的增长空间。 什么是“大基金”头寸？为什么持有高头寸更好？ 罗国庆:“大基金”是国家集成电路产业投资基金的全称。它是在国家对芯片半导体产业政策支持的背景下成立的，由财政部、国家发展金融、中国烟草等政府机构投资筹备。“大基金”的投资水平代表了国家层面的支持。2014年9月设立的大基金一期投资芯片行业1387亿元，2019年10月设立的大基金二期预计投资2000亿元。与此同时，大型基金利用当地资金。目前，该指数中有40%的公司从大型基金获得了注资。在即将到来的第二阶段投资中，“大基金”将增加对芯片半导体产业链中领先公司的支持，指数成份股将继续从中受益。 大型基金最近减持了一些个股，造成了一些市场波动。你认为削减大笔资金怎么样？ 罗国庆:近日，赵一创新、丁晖科技和郭可伟分别发布公告。在国家集成电路产业投资基金有限公司(以下简称“国家大基金”)公告之日起15个交易日后的3个月内，将通过集中竞价的方式分别减持不超过1%的三家公司的股份。我们认为减少是正常的操作。首先，减速比不超过1%，这对二级市场影响不大。此外，减少销售额和降低温度有助于资本更多地关注工业。最后，这次缩减的三家集成电路设计公司已经成长为半导体细分行业的领导者，大基金完成了其产业培训任务，国家大基金将继续用收回的资金支持半导体芯片产业的发展。 哪些事件或关键节点驱动因素可能导致芯片半导体行业的股价变化？ 罗国庆:对于2020年投资芯片半导体行业的投资者来说，我们可以更加关注以下几点对芯片行业的影响:(1)芯片相关公司季度业绩的增长。领先芯片公司第一季度的利润增长将成为影响股票波动的重要因素。(2)芯片产业国内替代的进展。尤其是决心和专业 罗国庆:2019年，中国证监会芯片指数上涨117.7%，高于中国证监会半衍生产品指数和中国半导体指数。自2012年至2019年底，芯片指数上涨了301%，年回报率为19.52%，年波动率为35.31%，夏普比率为0.64%。就回报率、波动性或风险回报率而言，该指数优于其他类似指数。 就年份而言，自2018年以来，沪深300指数连续两年优于沪深300指数和类似指数。在当前产业转移、自主创新和技术革命的背景下，国家认证芯片指标有望在未来取得更好的成绩。 你如何建议投资者在当前形势下投资？追逐更高的风险已经更大了吗？ 罗国庆:目前，郑国芯片指数的市盈率绝对值相对较高，但考虑到其增长，我们仍然对半导体芯片行业中长期的未来发展相对乐观。如果我们不想错过未来不断上升的市场，我们可以采取批量购买和固定投资的策略。老罗在这里介绍了两种方法。批量购买策略是一种相对保守的投资方法。最好不要在当前市场不确定或没有持续现金流来源的时候买入。相反，它可以使用批量购买策略将基金分成几个部分，并在下跌时买入更多。对于大多数没有能力准确选择时间的投资者来说，这是一个不错的选择。另一个策略是固定投资策略，因为准确地发现和复制市场底部是非常困难的。它克服了只选择一个时间点购买的缺陷，可以平衡成本，使自己在投资中立于不败之地，也是一种适合众多投资者的简单财务管理方法。 (来源:广发基金)