南方基金石宝聚焦三大领域的投资机会

进入2020年，a股市场将在春季继续表现。展望全年市场，南方基金副总经理兼首席投资官(股票)王世博认为，全年市场动荡是乐观的。其中，企业利润将成为市场的核心驱动因素，在周期、技术和消费三大领域的投资机会将更加乐观。 企业盈利能力是核心 站在当前水平，谈到2020年的宏观环境和市场机遇，王世博表示:“我们对2020年市场的总体判断有些乐观，但市场表现的核心驱动因素与2019年不同。” 施瓦布表示，2019年，全球主要资产中的风险资产和避险资产将一同上升，宽松货币政策带来的无风险利率下降趋势将大幅修复股市估值。进入2020年，全球经济利润率有所提高，国内政策发布了稳步增长的积极信号，市场对经济复苏的预期也有所提高。最近，一些指数和行业估值已经恢复到接近历史中位数的水平，估值进一步扩张的弹性也降低了。预计企业利润对市场的影响将更加突出。目前，生产者价格指数、企业利润和库存周期都处于低位，但已经开始反弹。因此，我们对2020年市场的总体判断相当乐观，但与此同时，我们应该降低收入预期。 谈到影响市场的核心因素时，施瓦布认为:“2020年市场表现的核心驱动因素是企业利润。”由于2020年以国内生产总值为代表的国内生产总值略有下降，以生产者价格指数(PPI)为代表的价格稳定和复苏，上市公司稳定利润的概率较高，市场对此预期也相对一致。不同之处在于利润复苏的程度，这也将决定a股在2020年的估值是上升还是下降。 评估三个领域的投资机会 谈到2020年哪些行业和领域的投资机会更有希望，施瓦布表示，2020年三大领域的投资机会更有希望。 第一个是时期。施瓦布表示，最近发布的经济和金融数据显示，社会金融存量稳定增长，信贷结构改善，制造业采购经理人指数反弹，生产者价格指数反弹，库存周期缩短，汽车和房地产竣工维修，基础设施稳步增长。预计经济将逐渐呈现疲弱的复苏趋势。稳定的需求将支持上游周期，如有色金属和建筑材料，以及低估值行业，如银行和房地产。这些行业的估值预计会恢复。 二是科技产业周期的繁荣带来的投资机会。从历史经验来看，在3G和4G建设周期以及随后的应用周期中，增长部门的表现明显优于市场指数。目前，5G建设已经开始，5G应用正处于“小荷叶尖角”的状态。随着5G科技产业周期的爆发，科技领军企业很有可能在2020年成为超额回报的主战场。 2019年，科技股如彩虹般上涨，许多个股已经被高估。然而，施瓦布认为，在当前的市场环境下，没有必要过多担心科技股的“高估值”和“高得多的涨幅”。在成长型股票的高成长阶段，特别是在加速成长阶段，利润的趋势更为重要，上市公司的利润预测将不断提高，高估值可以被高利润成长逐步消化。 第三是消费，即可持续的高净资产收益率。从美国的经验来看，在退出经济和利率中心的过程中，各行业的表现预计将保持稳定或能够保持高增长，主要集中在消费和科技领域。从长期来看，消费类股是拥有更好持股经验的行业。从过去15年的经验来看，消费在大部分时间里都可以超过市场指数，而其他行业的胜率远低于此。因此，“稳定现金流和稳定净资产收益率”的消费主导值得长期关注