宝应基金刘立杰评估大型金融和资源部门

2019年，定量投资的最佳表现良好。数据显示，2019年，保钟颖证100指数净值增长46.45%。 由宝应基金量化投资团队管理的基金负责人刘立杰表示，他对2020年a股市场持乐观态度，主要看好大型金融部门、资源部门、新基础设施、消费电子和先进制造业。 基本因素是重点。 值得注意的是，不仅在过去的一年里，宝应中正100指数增长量A连续三年在同类基金的年净增长率排行榜上名列前20%:同类基金在2019年排名第15(15/116)，2018年排名第14(14/87)，2017年排名第4(4/57)。要在一年内达到前20%并不容易，要连续三年达到前20%甚至更难。如果你看看三年来的表现，宝应中正的100指数增涨指数在同类产品中排名第二。 在谈到选股逻辑时，刘立杰表示，选股的基本逻辑是基于对上市公司的基本面分析，探索具有持续增长和稳定价值等趋势的投资机会。“我们主要做中低频的定量模型。基本因素是模型的重点。” 刘立杰曾经说过，风险管理是定量投资体系中最重要的模块。他进一步解释说，投资组合风险管理在很大程度上取决于产品类型。对于具有给定基准的产品(尤其是指数增强型产品)，投资组合的风险管理侧重于控制跟踪误差和最大相对回撤。对于绝对收入类型的定量产品，必须做好风险预算，并在给定的风险预算内最大化组合收入。 目前，市场上主流的量化策略包括指数增强策略和主动量化策略。刘立杰表示，索引增强的本质与主动量化是一致的，也就是说，索引增强策略是主动量化策略之一。一般而言，指数增强策略的应用受到更严格的产品合同约束，即不仅增强组合的跟踪误差受到约束(例如，年度跟踪误差不超过7.5%)，而且组合中包括的基准成份股的比例受到限制(例如，增强组合包含至少80%的成份股)。然而，主动量化策略不受上述条件的限制，在投资管理方面具有更大的灵活性。 “这两种策略针对不同的应用场景。指数增强策略可以更好地满足客户对基准指数的可配置性要求，而其他主动量化策略可以提供更高的超额回报，代价是偏离基准一定程度。”刘李杰说道。 解决定量投资的难点 定量投资在a股市场已发展多年。未来的发展方向是什么？刘立杰认为，a股量化基金的发展有两个方向:从相对收入的角度来看，重点仍然是工具产品，但需要更积极的管理能力。未来，市场更多的是一个结构性机遇。如果基准约束下的指数增强和智能测试产品能够产生稳定和持续的阿尔法，它们将在市场上极具竞争力。从绝对回报的角度来看，衍生品的扩张为定量投资带来了许多新的机遇。充分利用新衍生工具的量化策略可以为投资者提供不同的预期回报和风险产品。此类基金产品预计将受到基金越来越多的关注。 谈到量化业务发展的痛点，刘立杰认为，制约量化业务发展的主要痛点在于:一是市场非常同质，能够产生较高α值的策略不会持久，如公开发行产品的多因素策略和私募发行产品的高频量化策略；其次，与业绩优异的积极股权产品相比，收入差距仍然很大。 对于解决方案，刘立杰表示，第一个问题需要通过不断增加新战略的开发，做好战略储备，提高战略和应用场景的灵活性，充分利用市场衍生产品为客户提供多样化